一如之前預期，本周尿素行情正處于下行通道，截止周三區域跌幅30-90元/噸上下，新疆個別下調幅度高達200元/噸。出口封死、煤炭回歸后，主流區域的漲跌區間依舊在2200-2500元/噸反復徘徊。社會庫存的低位導致市場異常敏感，漲跌周期縮短，上下幅度受限。

    眾所周知，供應與價格的走勢理應呈現負相關關系，變化發展方向應趨于相反方向。就近一個月國內尿素日產量與價格走勢做以下簡要分析：

    如圖所示，以國內尿素日產量與山東均價走勢做簡單對比，1、2、3處尿素日產量與山東均價基本呈現正相關，11月中下旬以及12月中下旬對比處尤其明顯。

    其中，11月中下旬尿素階段性觸底，主流區域跌至2200-2340元/噸的價格水平，加之對西南停車以及氣價上漲的預期，下游陸續開始跟進，部分低價貨源收單好轉，但與此同時，隨著前期停車裝置的恢復以及氣頭停車不及預期，國內日產快速回升至15萬噸以上。在如此高日產的前提下，尿素價格還是出現了逆勢上漲。

    另外，12月中下旬，主流區域價格漲至2390-2520元/噸左右，階段性的需求開始縮減，市場推漲動力不足。隨西南、安徽、內蒙、山東等地裝置停車減產，國內日產出現明顯下滑，據金聯創統計，截止本周三國內尿素日產量降至13.17萬噸左右，但供應端的下降未能改變市場疲軟下行的趨勢。

    由此可見，國內尿素的供應面影響在弱化，根本原因是國內尿素供應相對充足，其一是因為出口受限國內貨源僅靠內貿消化，其二是國家保供的力量正在發揮巨大作用。因此在供應面長期相對寬松的預期之下，需求面正在逐步主導市場。社會庫存的長期低位以及需求的階段性增減，將決定尿素行情長期處于頻繁的漲跌反復中。近期市場需求面、成本面、期貨盤面、心態等利空盡顯，上輪漲價國內需求或有提前透支，預計本輪僵持向下的行情周期或有延長。關注需求端的再次啟動時間、供應面的變化及期貨盤面的影響，真正的嚴寒在冬至之后。