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                            鉀肥價格處于十年來低谷,到了抄底的時候嗎?
                            時間:2020-07-10 14:42:26      閱讀數:

                               近期,磷酸一銨價格大幅上漲,生產企業利潤可觀,氯化銨價格堅挺,尿素價格跌而不破成本,而鉀肥價格處于十年來低谷,可謂“一枝獨朽”。雖然相比于氮肥和磷肥,秋季鉀肥需求的彈性更大,但真正造成這種巨大的反差原因何在呢?

                            鉀肥價格處于十年來低谷,到了抄底的時候嗎?

                              氯化鉀幾乎全部用于農業,而農產品的需求雖然有部分會受到能源需求的沖擊,但總體呈剛性需求特點,受到經濟危機的沖擊較小。從印度、巴西、美國等國公布的農業數據看,種植面積不降反增,證明了鉀肥的需求端幾乎沒有受到影響。

                              從供應端來看,部分國際鉀肥生產商繼續延續了減產政策,而國內的第二大鉀肥生產商也在第二季度因為養礦而削減了產量。

                              從價格走勢看,鉀肥基本同石油價格同漲同跌。油價已從最低位反彈到了40美元/桶左右,預示著鉀肥價格已經見底。

                              從國內供應看,去年進口量超出正常水平200萬噸左右,而今年1~5月份進口減少了150萬噸,供大于求的狀況已經緩解。

                              從各方面情況看,價格具備了底部特征,但為什么不漲?主要的原因可能在于港口高達290萬噸的庫存給市場造成了庫存充足、不會漲價的判斷,加之復合肥開工率目前仍處于低位,從而限制了復合肥工廠采購的積極性,但這或許是一種誤判:

                              一、 顯性庫存多,隱形庫存少。港口庫存屬于顯性庫存,復合肥企業庫存屬于隱形庫存。在市場普遍不看好鉀肥走勢的時候,抑制了顯性庫存向隱形庫存的轉移,造成了港口庫存高企、鉀肥供應充足的假象。

                              二、無效供給多,有效供給少。從港口庫存的分布看,華南和東北港口的庫存高達140萬噸,煙臺和青島港的庫存高達60萬噸,其它地區港口的庫存僅為90萬噸。下半年復合肥銷售的主戰場不在南方和北方,因此雖然鉀肥港口庫存巨大,但難以對秋季復合肥生產形成有效供給。

                              考慮以上兩個方面,國內鉀肥市場有可能分化:部分區域漲價,部分區域價格維持穩定。

                              需要引起注意的是,李克強總理在今年的政府工作報告中明確提出要穩定糧食生產面積,提高復種指數。具體的落地政策尚待明確,但在糧價反彈的背景下,即使沒有相關的刺激政策出臺,今年秋作的農作物種植面積也必然會提高,這無疑是對鉀肥的一個重大利好。

                              來自成本端的支撐只會造成價格的長期磨底,是弱支撐,弱支撐可以規避風險;來自需求端的支撐可以造成價格的大幅反彈,是強支撐,強支撐可以追逐利潤。當前鉀肥價格接近大合同談判價格,而價位又處于歷史低點,因此可以判斷為跌無可跌。一旦港口庫存去化加速,鉀肥價格很可能出現較大幅度的反彈。從風險和收益的比較看,已經具備了抄底鉀肥的條件。

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