上周尿素價格漲后趨穩，復合肥成本略有增加，利好復合肥市場出貨，且后期復合肥工廠或將因環保限產，部分地區復合肥企業增加負荷、經銷商也加快了補倉的節奏，隨著用肥季節臨近和部分地區干旱的緩解，基層市場拿貨氛圍好轉，聽聞目前市場到貨量多在7-8成。目前正值秋季肥尾聲，部分工廠沖刺秋季肥同時針對部分東北和西南地區出臺淡儲政策，預計下旬起，還有更多的復合肥企業公布淡儲政策。

　　9月12日數據顯示：

　　主要復合肥出廠價格如下：45%s3*15在2150-2350元/噸，45%cl3*15在1900-2050元/噸， 45含量小麥肥出廠在2050-2200元/噸，氯基成交價格下調，硫基報價上調，實際成交傾向于中低端。

　　上周全國復合肥開工率約56%左右，較上上周開工提升2%。部分前期限產程度較大企業復產，部分企業為了減少國慶期間限產帶來的影響提高負荷，但仍有部分工廠受新單不佳、環保限產、原料低迷等影響開工較低或者略有減產。上周尿素價格同期上漲，磷肥價格下挫，鉀肥價格基本穩定，以尿素、磷酸一銨和氯化鉀為原料，原料成本45CL(3*15)成本較上上周提高10元/噸。2018-2019年年復合肥價格走勢、開工率和成本變化如下圖所示。

　　上周在復合肥各原料中，尿素價格一枝獨秀。印度發布尿素招標，山東河南部分裝置減少，山東臨沂地區工業需求提升疊加，國內尿素行情整體呈現上揚趨勢;但隨著高價成交氛圍不佳，部分檢修裝置陸續復產，尿素價格在9月5日駐足觀望。截至9月5日，國內主流尿素出廠價格在1780-1860元/噸，東北、山西、內蒙和新疆部分地區價格略低。華南地區尿素主流市場價格上調至1960-2020元/噸，國內尿素平均日產量上調至15.05萬噸，平均開工率在63.38%。

　　上周磷酸一銨價格繼續下挫，長江港和防城港硫磺價格繼續下滑，較上上周同期對比，塊粉價格和顆粒價格均下滑45元/噸至580和630元/噸，因成本支撐乏力，湖北地區55粉狀一銨主流出廠承兌出廠下滑至1880-1900元/噸，下游復合肥隨著負荷提高，對磷酸需求略有提升，前期備貨較多企業目前詢單仍不積極。

　　鉀肥市場方面，氯化鉀港口庫存高位，下游支撐不足，價格商談為主，硫酸鉀上周云南煙草招標，對市場價格影響有限，僅對庫存壓力有所緩解，企業仍面臨走貨壓力。2018-2019年復合肥各原料價格走勢如下圖所示。

　　同期對比來看，45%含量CL和S均較去年同期下降50-100元/噸，以尿素、磷酸一銨和氯化鉀為原料，原料成本45CL(3*15)成本較去年同期下降150-200元/噸，其中尿素磷肥鉀肥較去年同期降幅較大，降幅在150-400元/噸。另外57%粉狀磷酸二銨承兌到站價格已經跌至2100-2200元/噸，價格大幅下降且磷含量優勢明顯，對復合肥市場的替代仍有增加趨勢。結合原料、開工不佳、人工費用增加和磷酸二銨的替代等，復合肥市場的壓力仍在延續。

　　9月12日孟加拉國20萬噸尿素招標結標，以最低價格折算中國出廠，比國內出廠低100-150元/噸，按照倒數第二低投標價格折算，比國內出廠低30-110元/噸，且為特殊英文包裝，若部分工廠對接，或將緩解部分出貨壓力。國內市場關注焦點為印度尿素招標結標結果，其結果也將直接影響國內尿素市場，若價格一旦接軌，將對國內尿素市場支撐，反之，國內進入弱勢下行盤整通道為大概率事件。短期來看，部分復合肥企業仍有本周提高復合肥的計劃，但環保對企業的影響也將時刻關注，復合肥企業開工本周變化趨勢仍不明朗。短期主要關注印度招標和復合肥開工情況。（安云思）